第一财经日报 张京科
马云的判断是，一两年内，无论是国际还是国内市场，B2C电子商务投资的泡沫就会破裂。
有些悲观，不是吗？
火热的货币使中国电子商务市场投资和发展如火如荼。海量的货币肯定会使得互联网投资出现泡沫，所以，互联网投资现在已经进入了泡沫的中期，这使得马云的预测看上去很有可能。
美国的银行家不会放弃合理利用廉价资金的机会。大量的廉价美元或者投资于美国国内互联网经济，尤其是社交网络和电子商务，或者流入海外。其中包括特别是被广泛看好的中国以及新兴市场。
马云认为：“这次B2C的投资泡沫不亚于2000年的互联网泡沫。”而知名风投华兴资本CEO包凡(微博)认为，此轮美国投资的顶峰就是Facebook等社交网站的上市。
当投行高盛加入Facebook融资游戏的时候，Facebook距离上市已经非常之近。2011年1月，高盛投资4.5亿美元，DST投资5000万美元。这也使得Facebook的估值达到了创纪录的500亿美元。如果按照两年内Facebook上市估值1000亿美元的话，一种可能性是，日益富裕的中国投资者将成为此轮美国股市泡沫的最后埋单人。
但问题是，中国的美股投资者都维持一个原则：持有，而且很多中国投资者散户都是个人闲散资金，基本不存在任何风险。
另一种可能性不是不存在——美国的实体经济在两年后会有好转，加上有钱的中国投资人新鲜的资金注入，美国股市泡沫怎么会破裂？也许只不过会下跌而已。
那我们试图分析一下，中国美股投资者会不会遇到问题？
中国资本市场如果出现问题，那么一定是中国的货币政策的变化导致，同时由于实体经济的恶化而进一步恶化。
经历了多次海外资金大鳄洗劫的中国资本市场，正在慢慢地变得聪明起来，但是也越来越大胆。
胆子大是指中国资本由于在国内没有合适的投资方向，除了游资炒作大蒜、农作物外，大笔的资金转向了海外资本市场和国内互联网市场，很多企业甚至成立专门的投资部门，其投资收益还要大于其营业收益，也有越来越多的企业以10亿元人民币的规模投资建设企业自身的电子商务网站。
不止一位风险投资者在微博上抱怨，现在的互联网企业要价太离谱了，很多新资金根本不对被投企业进行调研就会出手，所以VC如果这轮不投，下次再去已经价格大涨或者失去机会。
整个市场都喊不缺钱的时候，企业家在为每一次资本盛宴狂欢而失去理智的时候，就是泡沫在膨胀的时候。如果不出意外的话，最近两年的中国货币政策会继续维持压制性宽松政策，预计会顺利保护该轮投资泡沫安全地变大。除非政府突然收紧货币政策，导致此轮泡沫提前破裂。
这样看来，问题很可能会发生在两年后，如果货币政策有所改变，无论是宽松还是收紧，都很可能导致刺破或者吹破资产泡沫，那么现在吸引了大量资金且估值最为夸张的B2C电子商务企业将首当其冲，国际上的资金会适时推波助澜或者落井下石。
这是蝴蝶的翅膀，也是市场的规律，无法避免，终会发生。
唯一能够让我们喜悦的是，中国仍拥有全世界最具潜力的内需市场，即便是一次泡沫破裂，只会让中国的企业和资本市场的发展更良性，也会让下一个泡沫重新生长。
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